发布日期：2022-03-29 来历：国泰君安证券

国废价格上涨，打包站收受接管价格有所上调，包装纸交投平庸价格颠簸有限；入口木浆现货多空玻弈，浆价震荡收拾整顿，铜版纸震荡运转，双胶纸年夜稳小动。

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格式连续改良，废纸原料供应收紧，需求仍需宏不雅撑持，特种纸增量赛道连续开拓。保举标的：太阳纸业、晨鸣纸业、仙鹤股分、恒安国际、百亚股分、豪悦照顾护士、裕同科技、五洲特纸、华旺科技、中顺洁柔、山鹰国际。

海外阔叶浆新产能投放供给压力或者连续增长，针叶浆不变性相对于较强，木浆系制品纸入口量增长，海内下流需求支撑欠佳，文化纸行业格式无望连续优化；废纸系原质料掌控威力决议焦点竞争力，制品纸终端需求仍需宏不雅经济撑持。木浆：阔叶浆新减产能供给压力或者连续增长，针叶浆连结相对于中高程度。废纸：外废克制入口海内废纸总供给趋紧，国废估计继承连结相对于高位运转。文化纸：海内入口纸增长打击制品纸价格，教诲双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格式无望连续优化。糊口用纸：供过在求格式尚待改良，龙头纸企渠道结构加快、产物布局优化连续举行，终端产物竞争有所加重。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对于较强，终端消费需求复苏增加后有所削弱；近几年新减产能相对于有限，原质料渠道掌控威力决议将来行业职位地方。白卡纸：集中度高盈利程度相对于稳健，需求端具有扩充潜力，供应端新减产能较多。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性颠簸，林浆纸一体化结构盈利中枢无望冲破。

国废价格上涨，打包站收受接管价格有所上调。瓦楞箱板纸交投不温不火。白板纸价格震荡收拾整顿，白卡纸交投平缓，纸价颠簸乏力。国废黄板纸均价2279/吨，环比上涨1.38%，同比上涨2.11%。瓦楞纸120g周均价3����APP769/吨，环比跌幅0.03%，同比跌幅3.01%；箱板纸均价4833/吨，环比持平，同比跌幅0.49%。白板纸均价4931.25/吨，较上周上涨0.31%，同比下滑18.69%。白卡纸均价6386/吨，较上周涨0.06%，同比下滑34.92%。

入口木浆现货多空玻弈，浆价震荡收拾整顿。铜版纸震荡运转，双胶纸年夜稳小动。糊口用纸趋强运转。入口针叶浆均价7002/吨，较上周上涨0.66%，同比下滑1.98%；入口阔叶浆均价6161/吨，较上周下滑0.20%，同比上涨7.91%。铜版纸均价为5680/吨，环比持平，同比下调22.30%；双胶纸均价为6042/吨，环比上调0.40%，同比下调9.03%。糊口用纸均价7053.33/吨，环比趋强约1.34%。

义务编纂：任九