发布日期：2022-04-07 来历：国泰君安证券

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格式连续改良，废纸原料供应收紧，需求仍需宏不雅撑持，特种纸增量赛道连续开拓。

海外阔叶浆新产能投放供给压力或者连续增长，针叶浆不变性相对于较强，木浆系制品纸入口量增长，海内下流需求支撑欠佳，文化纸行业格式无望连续优化；废纸系原质料掌控威力决议焦点竞争力，制品纸终端需求仍需宏不雅经济撑持。木浆：阔叶浆新减产能供给压力或者连续增长，针叶浆连结相对于中高程度。废纸：外废克制入口海内废纸总供给趋紧，国废估计继承连结相对于高位运转。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性颠簸，林浆纸一体化结构盈利中枢无望冲破。文化纸：海内入口纸增长打击制品纸价格，教诲双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格式无望连续优化。糊口用纸：供过在求格式尚待改良，龙头纸企渠道结构加快、产物布局优化连续举行，终端产物竞争有所加重。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对于较强，终端消费需求复苏增加后有所削弱；近几年新减产能相对于有限，原质料渠道掌控威力决议将来行业职位地方。白卡纸：集中度高盈利程度相对于稳健，需求端具有扩充潜力，供应端新减产能较多。

国废黄板纸市场价格上涨，打包站收受接管价格体现不变。瓦楞纸市场稳中偏上运转；箱板纸市场盘整为主，交投环境不温不火。白板白卡纸市场成交油腻，不雅望氛围浓烈。国废黄板纸市场价周均价为2304����APP/吨，环比上涨1.10%，同比上涨5.98%。瓦楞纸120g市场周均价3778/吨，环比涨幅0.24%，同比跌幅0.47%；箱板纸市场周均价4833/吨，环比上周持平，同比涨幅0.70%。白板纸均价4921.25/吨，较上周下滑0.20%，同比下滑18.86%；白卡纸市场含税周均价6385/吨，较上周下跌0.02%，同比下滑34.98%。

入口木浆现货市场多空玻弈，浆价震荡收拾整顿。铜版纸市场几无颠簸，双胶纸市场区间收拾整顿。糊口用纸市场基本维稳收拾整顿，大都业者维持审慎不雅望。入口针叶浆均价7016/吨，较上周上涨0.20%，同比下滑0.42%；入口阔叶浆均价6131/吨，较上周下滑0.49%，同比上涨9.97%。铜版纸均价为5680/吨，环比持平，较去年同期下调22.36%；胶纸市场均价为6073/吨，环比上调0.51%，同比下调8.57%。糊口用纸均价6962.50/吨，环比走高约7.50/吨，涨幅约0.11%。

义务编纂：任九