发布日期：2021-12-29 来历：国泰君安证券

包装纸推涨挺价效果有限，纸厂采购乐趣降落国废偏弱运转；海外浆厂检修动静发酵预期后市偏紧，文化纸需求难见改不雅价格年夜稳小动，木浆原料成本尚存支撑。

择要：

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格式连续改良，废纸原料供应收紧，需求仍需宏不雅撑持。保举标的：恒安国际、太阳纸业、晨鸣纸业、百亚股分、豪悦照顾护士、裕同科技、中顺洁柔、山鹰纸业。

海外阔叶浆新产能投放供给压力或者连续增长，针叶浆不变性相对于较强，木浆系制品纸入口量增长，海内下流需求支撑欠佳，文化纸行业格式无望连续优化；废纸系原质料掌控威力决议焦点竞争力，制品纸终端需求仍需宏不雅经济撑持。废纸：纸企加年夜废纸浆入口量，外废入口克制预期无望支撑国废价格。木浆：巴西、智利阔叶浆产能投放期近，阔叶浆供给压力或者连续增长，针叶浆价格连结汗青相对于中高程度。箱板瓦楞纸：外废入口克制，原质料渠道掌控威力决议将来行业职位地方，入口纸量无望加年夜。白卡纸：行业集中度晋升，需求端具有扩充潜力，食物卡方面受限塑令政策利好。文化纸：铜版纸行业集中度较高、双胶纸下流需求较为不变，党建及教辅教材刚需将支撑文化纸价格平稳。糊口用纸：供过在求格式尚待改良，龙头纸企渠道结构加快、产物布局优化连续举行，终端产物竞争有所加重。

����APP国废黄板纸价格偏下运转，局部地域需求削减。瓦楞纸承压下行，凹凸价差紧缩，库存延续增长趋向；箱板纸跌势加重，交投气氛较淡，总体供给压力凸显，成本面支撑效果正常。白板纸价格承压下行，成本面无利好支撑；白卡纸供需变迁不年夜，纸价窄幅收拾整顿，刚需成交为主。国废黄板纸均价2448/吨，环比下跌0.41%，同比上涨14.39%。瓦楞纸均价4415/吨，环比跌幅2.21%，同比涨幅15.73%；箱板纸均价5427/吨，环比降幅1.38%，同比涨幅15.13%。白板纸均价5045/吨，环比下滑1.18%，同比上升2.85%。

白卡纸均价6099.29/吨，较上周持平，同比下滑12.30%。

入口木浆现货盘面延续震荡收拾整顿态势，高价成交提振决定信念，货源紧缺业者低价惜售，存连续拉涨报价向。铜版纸支流盘整，纸企报盘不雅望氛围稠密；双胶纸年夜稳小动，需求利好难见。糊口用纸交投欠活跃，纸厂挺价生理仍存，下流采购热忱有限。入口针叶浆均价5799/吨，环比上涨2.39%，同比上升12.87%；入口阔叶浆均价4990/吨，环比上涨0.92%，同比上升24.71%。铜版纸均价5400/吨，环比持平，同比下调3.98%；双胶纸均价5419/吨，环比上调0.04%，同比上调5.02%。糊口用纸均价6520.00/吨，环比上涨1.12%。

义务编纂：逐一