发布日期：2022-01-11 来历：将来智库

1.当前库存程度较高，2022年估计连续去库

2022年估计将继承去库，静待需求反转。2021年行业准期补库，当前总体库存处在较高程度高，于需求偏弱的配景下，估计2022年将继承去库，静待需求反转后企业盈利修复。

转产要素减退，双胶铜版纸价差恢复；双减对于行业的需求影响或者被高估。于将来智库2021年年度计谋中曾经提到：“受本年（2020年）转产影响，短时间铜板价格弹性仍将较双胶强，估计来岁春节后党建需求连续开释，双胶价格将上涨并恢复对于铜版纸的价差。”当前时点来看，转产要素逐渐减退，双减对于行业总体需求的打击或者被高估，连续去库后，估计文化纸价格上行。

文化纸新增供应有限，铜版纸无新增供应。双胶纸新减产能重要为年夜厂产能投放，小厂产能因环保等问题连续裁减。跟着龙头扩产速率连续快在行业，市占率将连续晋升。

2.国际木浆口岸库存回落较着

全世界木浆����APP出产商库存量回落。欧洲木浆口岸库存天数由19年3月份高点2009万吨回落至21年10月份1153万吨，库存量回落较着。

海内口岸库存仍处较高程度。按照卓创资讯，截止2021年10月，青岛港纸浆库存为102万吨，环比小幅增长6.8%，欧洲港木浆库存为1153万吨，环比削减10.6%，纸浆库存仍处较高程度。

受木纤维资源禀赋有余影响，海内木浆耗损对于外依靠度高，是以应于全世界视角下阐发木浆中持久供应。中国事全世界最年夜的纸以及纸板出产国，同时也是全世界最年夜消费国，原质料高度依靠海外。按照中国造纸协会数据，2020年整年入口木浆总量2556万吨，同比增加10.32%，国产木浆总量1490万吨，国产自给率仅36.83%，虽为全世界木浆需求年夜国，但原质料订价权较弱。

义务编纂：任九