发布日期：2022-01-18 来历：创始证券

01我国特种纸财产增加迅速

最近几年来，特种纸的需乞降产能逐渐由成熟的北美以及西欧市场向亚太等地域转移，驱动我国特种纸财产成长迅速。特种纸出产量及发卖量近10年复合增速别离为+8.45%/+7.24%，显著高在我国纸及纸板出产量以及消费量的复合增速，我国纸及纸板近十年出产量/消费量复合增速别离为+1.96%/+2.57%。

02禁塑令驱动下，2025年我国无望开释食物包装纸需求超200万吨

据Euromonitor统计及猜测，2020年，我国香烟市场范围为0.16万亿，同比增加3.32%，增速比拟上年降落0.54个百分点，2025年，我国香烟市场范围将达0.17万亿，2020-2025年CAGR为1.44%，此间同比增速不停下滑。

03连锁餐饮以及利便面行业最近几年来连续增加，我国食物包装纸需求增加潜力年夜

2020年，连锁快餐行业业务额为2019.29亿，门店数目达37217家，2010-2020年业务额以及门店数目CAGR别离为7.77%/9.27%，市场呈倏地增加态势。中研网数据显示，中国餐饮当前连锁化率为5%，而美国餐饮协会宣布的2018年美国餐饮连锁化率是30%，是中国的6倍，中国将来餐饮企业连锁化发展空间伟大。将来连锁快餐行业扩张将动员餐盒、纸杯、防油纸等食物包装纸消费量进一步增加。同时，2016年以来，中国利便面需求量回升，2016-2020年需求量CAGR达4.73%，2020年需求量达463.5亿份，同比增加11.82%。跟着我国容器面市场份额不停提高，鞭策面碗纸销量晋升，为我国食物包装纸行业扩容提供坚实支撑。

04当前我国格拉辛纸产量范围相对于较小，但市场集中度较高

格拉辛纸重要用在高速主动贴标(出格合用高速标签粘贴)非凡胶带，双面胶带基材牌号，激光防伪标等运用。2020年，我国格拉辛纸产量为38.9万吨，2015-2020年CAGR高达20.05%。从竞争格式角度看，当前我国格拉辛纸����APP行业集中度较高，UPM中国、仙鹤股分、五洲特纸市场份额合计跨越70%。

05我国标签印刷行业产值及快递行业营业量连续增加，驱动格拉辛纸需求量不停晋升

我国标签印刷行业产值及快递行业营业量连续增加，驱动格拉辛纸需求量不停晋升。

2021年我国标签印刷行业产值无望到达570.8亿，同比增速约为6.51%，已往5年复合增加率到达7.92%。同时，跟着线上电商的倏地成长，我国快递营业量连续晋升。2020年我国范围以上快递企业营业量到达833.60亿件，2015-2020年CAGR高达32.17%。电子运单的普及极年夜增长了格拉辛纸消费量，估计跟着将来快递营业的进一步增加，格拉辛纸需求将连续提高。

总体来看，当前我国特种纸行业因为起步较晚，总体产能范围仍相对于较小。然而，各特种纸细分纸种龙头依附专业深耕已经于出产技能、产能范围、本钱实力等方面堆集必然上风。将来跟着经济增加及消费进级趋向进一步凸显，各细分纸种需求量无望连续晋升，龙头纸企依附自身上风于市场份额晋升方面或者连续受益。

义务编纂：宋清