发布日期：2022-04-11 来历：国泰君安证券

国废价格继承上涨，打包站收受接管价格涨幅有限，瓦楞箱板纸市场稳中偏上运转；入口木浆现货多空玻弈，浆价震荡收拾整顿，铜版纸震荡运转，双胶纸年夜稳小动。：

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格式连续改良，废纸原料供应收紧，需求仍需宏不雅撑持，特种纸增量赛道连续开拓。

海外阔叶浆新产能投放供给压力或者连续增长，针叶浆不变性相对于较强，木浆系制品纸入口量增长，海内下流需求支撑欠佳，文化纸行业格式无望连续优化；废纸系原质料掌控威力决议焦点竞争力，制品纸终端需求仍需宏不雅经济撑����APP持。木浆：阔叶浆新减产能供给压力或者连续增长，针叶浆连结相对于中高程度。废纸：外废克制入口海内废纸总供给趋紧，国废估计继承连结相对于高位运转。文化纸：海内入口纸增长打击制品纸价格，教诲双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格式无望连续优化。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对于较强，终端消费需求复苏增加后有所削弱；近几年新减产能相对于有限，原质料渠道掌控威力决议将来行业职位地方。白卡纸：集中度高盈利程度相对于稳健，需求端具有扩充潜力，供应端新减产能较多。糊口用纸：供过在求格式尚待改良，龙头纸企渠道结构加快、产物布局优化连续举行，终端产物竞争有所加重。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性颠簸，林浆纸一体化结构盈利中枢无望冲破。

国废价继承上涨，打包站收受接管价格涨幅有限。瓦楞箱板纸市场稳中偏上运转。白板纸价格成交有限，看空心态加剧，白卡纸市场盘整为主，纸价颠簸乏力。国废黄板纸均价2326/吨，环比上涨0.95%，同比上涨9.87%。瓦楞纸120g周均价3792/吨，环比涨幅0.37%，同比涨幅3.41%；箱板纸均价4833/吨，环比上周持平，同比涨幅0.70%。

白板纸均价4921.88/吨，较上周上涨0.01%，同比下滑18.85%。

白卡纸均价6385/吨，较上周持平，同比下滑35%。

入口木浆现货多空玻弈，浆价震荡收拾整顿。铜版纸震荡运转，双胶纸年夜稳小动。糊口用纸局部略显偏弱。入口针叶浆均价7008/吨，较上周下滑0.12%，同比下滑1.07%；入口阔叶浆均价6067/吨，较上周下滑1.05%，同比上涨9.70%。铜版纸均价为5680/吨，环比持平，较去年同期下调22.74%；双胶纸均价为6115/吨，环比上调0.71%，同比下调10.99%。糊口用纸均价7050/吨，环比趋弱约0.47%。

义务编纂：任九