发布日期:2022-03-02 来历:华安证券 年头至今两轮提涨,白卡纸价上行。白卡龙头年头至今发布两轮提价函,每一轮提价200/吨。按照卓创资讯,截至2月24日海内白卡参考价为6205/吨;2月中旬以来广东市场涨幅最高,两周内纸价合计上涨516/吨。 此轮纸价上涨基在外需拉动带来的供需瓜葛边际变迁。 【需求端】出口定单紧俏,外需强势内需稳健。 (1)外需:白卡出口量自去年Q3以来增加显著,主因外洋受疫情、原质料欠缺等要素形成供给萎缩,海内供给不变外销定单紧俏。10-12月单月出口量别离为5.4/6.5/7.2万吨,同比别离+37.8%/37.9%/97.7%。 (2)内需:21Q4至今处在白卡传统消费旺季,Q4白卡单月表不雅消费量别离为67.4/66.2/71.1万吨,受总体消费低迷影响同比有所回落,但环比别离+27.6%/-1.9%/7.5%,内需体现稳健。 【供应端】白卡竞争格式最优,龙头协同效应凸显。 2021年海内白卡产能CR3超80%,高集中度下龙头协同效应晋升显著,表现于同一且越发理性的价格政策。此轮白卡涨价,四家头部纸企协同度较高(太阳领涨其余追随)且涨价幅度暖和(每一轮提涨200/吨),联合当前库存程度,预期涨价落地环境较好。 【成本端】:浆价上涨造成纸价成本端支撑。 浆价自11月以来受气候、工场歇工、运力紧张等影响供给偏紧,价格走强;且下流原纸出产基本处在旺季,各纸种近期涨价函频发,进一步支撑浆价走强。 浆纸彼此影响并联动上涨,成本端造成无力支撑。 预期白卡短时间纸价坚挺,不解除纸企再次小幅提涨可能。需求端:外需方面,按照公然信息,出口定单仍旧紧俏,部门纸企春节假期排产紧张。基在重要出口地域疫情防控等形势,预期出口景心胸无望延续,外需将成为重要拉动要素;内需方面,当前至4月尾为传统旺季,联合库存程度估计下流补库意愿较强,内需连结稳健增加。供应端。白卡竞争格式最优,龙头间协同效应显著。新减产能集中在范围纸厂,21年末广西太阳、广西金桂(别离隶属太阳、APP集团)各开释90万吨白卡产能,短时间产能爬坡对于市场供给压力有限����APP。此外,按照公司通知布告与卓创资讯,22年新增社会卡产能集中在Q4开释,对于整年影响有限。 义务编纂:宋清