发布日期:2022-03-21 来历:国金证券 造纸:浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价,提议存眷格式较好的特种纸标的以及原料自供率高、吨净利望逐季改良的浆系龙头。 一、动工角度:高成本压力下,各纸企动工率回升节拍放缓,本周铜版纸、双胶纸动工率环比+0.26%、+0.66%,白卡纸环比-0.08%; 二、库存角度:铜版纸、双胶纸库存天数别离+0.21%、+0.38%,白卡纸库存+0.28%,箱板瓦楞纸库存别离+0.21%、����APP0.26%;学汛动员文化纸需求边际回暖+入口端压力削弱,出口端体现旺盛,鞭策供需格式改良向好。 此外,供应约束下估计上半年木浆价格无望维持高位震荡,亦支撑纸企提价落地顺遂,但后续成本的逾额转嫁仍取决在下流需求景心胸。 投资提议 造纸:提议存眷太阳纸业,1Q起基本面逐季修复,文化纸步入旺季需求回暖,补库 低盈利配景下纸厂3月提价已经顺遂落地,吨净利恢复至300摆布,成本端广西80万吨化学浆投产下,外盘浆价高企对于成本端影响有限;中期525万吨产能开释支撑发展逻辑。 危害要素 原质料价格上涨幅度以及时间超预期 义务编纂:逐一