发布日期：2022-03-22 来历：国泰君安证券

国废价格上涨，打包站库存降落，箱板瓦楞纸年夜稳小调，白板白卡纸小幅上涨；木浆现货市场多空玻弈，浆价震荡收拾整顿，文化纸纸厂挺价意向较强。

维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格式连续改良，废纸原料供应收紧，需求仍需宏不雅撑持，特种纸增量赛道连续开拓。

海外阔叶浆新产能投放供给压力或者连续增长，针叶浆不变性相对于较强，木浆系制品纸入口量增长，海内下流需求支撑欠佳，文化纸行业格式无望连续优化；废纸系原质料掌控威力决议焦点竞争力，制品纸终端需求仍需宏不雅经济撑持。木浆：阔叶浆新减产能供给压力或者连续增长，针叶浆连结相对于中高程度。废纸：外废克制入口海内废纸总供给趋紧，国废估计继承连结相对于高位运转。特种纸：高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性颠簸，林浆纸一体化结构盈利中枢无望冲破。文化纸：海内入口纸增长打击制品纸价格，教诲双减、能耗双控恐影响供需，文化纸行业格式无望连续优化。箱板瓦楞纸：废纸成本支撑相对于较强，终端消费需求复苏增加后有所削弱；近几年新减产能相对于有限，原质料渠道掌控威力决议将来行业职位地方。白卡纸：集中度高盈利程度相对于稳健，需求端具有扩充潜力，供应端新减产能较多。糊口用纸：供过在求格式尚待改良，龙头纸企渠道结构加快、产物布局优化连续举行，终端产物竞争有所加重。

国废黄板纸市场价格上涨，打包站库存降落且收受接管量低位运转。瓦楞箱板纸年夜稳小调运转，交投不温不火。白板白卡纸纸价小幅上移，市场成交油腻。国废黄板纸均价为2248/吨，环比上涨1.17%，同比上涨0.22%。瓦楞纸均价3768/吨，较上期均价下调22/吨，环比跌幅0.58%，同比跌幅4.20%；箱板纸均价4833/吨，环比跌幅0.25%，同比跌幅0.95%。白板纸均价4916.25/吨，较上周上涨0.98%，同比下滑17.22%；白卡纸均价6382/吨，较上周涨1.09%，同比下滑33.96%。

入口木浆现货市场多空玻弈，浆价震荡收拾整顿。铜版纸市场升沉有限，市场心态偏在审慎；双胶纸市场偏强收拾整顿，范围纸厂价格持稳。糊口用纸局部纸价仍有趋强，交投放量正常。入口针叶浆均价6956/吨，较上周下滑2.55%，同比下滑3.08%；入口阔叶浆均价6173/吨，较上周上涨1.68%，同比上涨5.34%。铜版纸均价5680/吨，环比上调0.57%，较去年同期下调22.30%；双胶纸市场均价为6018/吨，环比上调0.58%，同比下调8.����APP37%。糊口用纸均价6905/吨，环比走高约107.50/吨，涨幅约1.58%。

义务编纂：宋清