发布日期：2022-03-28 来历：卓创举纸

浆纸价格联动性始终存于，跟着近两年的行业集中度晋升及纸浆期货金融属性的扩展，白卡纸与原料价格的相干性连续加强，尤为供需基本面及行业集中度联系关系性较年夜。

入口木浆与下流白卡纸价格相干性阐发

2018年-2022年3月25日中国入口木浆现货均价与下流白卡纸原纸（如下用白卡纸表述）价格走势大都时间段连结一致，二者之间相干性从负相干到高度正相干，最近几年来慢慢加强。为了查验结论的稳健性，进一步使用相干系数阐发法对于针叶浆、阔叶浆、化机浆，和木浆（针叶浆、阔叶浆、化机浆）与下流白卡纸价格的相干性举行查验。

查验成果显示，针叶浆与阔叶浆价格的相干系数绝对于值于0.91，针叶浆与化机浆价格的相干系数绝对于值于0.68，阔叶浆与化机浆价格的相干系数绝对于值于0.82。查验成果证实，针叶浆、阔叶浆价格之间为高度正相干，重要与二者鄙人游造纸原料布局中的高彼此替换性有关。

木浆（针叶浆、阔叶浆、化机浆）价格与下流白卡纸价格的相干性来看，针叶浆与白卡纸价格的相干系数绝对于值为0.50，阔叶浆与白卡纸价格的相干系数绝对于值为0.22；化机浆与白卡纸价格的相干系数绝对于值为0.09。从长周期的查验成果来看，针叶浆与白卡纸价格的相干系数高在其他浆种。

但详细到每一年的相干系数来看，自2021年最先，木浆（针叶浆、阔叶浆、化机浆）价格与下流白卡纸价格的相干系数于0.77-0.83，维持较高的相干性，而2022年1月4日-3月25日数据显示，木浆（针叶浆、阔叶浆、化机浆）价格与下流白卡纸价格的相干系数于0.91-0.95，展示出高度强相干的特色，与白卡纸行业内并购事务后，行业集中度晋升及入口木浆供给面突发事务动静不停以及产物的金融属性有关。

后市存眷点及预期简析

卓创资讯阐发，作为白卡纸重要原料的针叶浆、阔叶浆、化机浆与白卡纸于今朝阶段维持高度正相干，瞻望后市需要存眷如下几点：

纸浆供给方面：罢工、洪水事务后续影响发酵、海运紧张问题、新产能投放及现有产能转产等不确定性要素对����APP于业者心态面的影响，进而对于金融产物酿成的联动性对于市场价格调价节拍的影响。

纸浆需求方面：今朝来看，于不确定要素影响下，内需恢复速率较为缓慢，提议连续存眷各个原纸出口及部门原纸入口环境。

入口纸浆成本方面：入口木浆外盘自2021年12月最先连续上扬，岂论是从外盘照旧现货价格来看，成本面偏高位收拾整顿。

其他方面：各浆种价差、白板纸与白卡纸价差、纸浆系与废纸系相干度、总体宏不雅情况等市场的影响。

卓创资讯阐发，综上所述，后市不确定要素对于市场的影响仍较年夜，估计中国阔叶浆供给量相对于不变，针叶浆、化机浆入口量相对于仍偏紧；白卡纸出口仍为业者相对于青睐的需求开释渠道。尤为浆纸一体化企业及拥有自备电厂、林地的企业更具上风。

义务编纂：宋清